2月18日，央行官网公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展1050亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平；进行5000亿元1年期MLF操作，中标利率为2.50%，与此前持平。由于2月有4990亿元MLF到期量，央行实现MLF净投放10亿元，为小幅超额平价续作。

据Wind数据统计，自2023年四季度以来，央行通过MLF净投放资金近2万亿元。其中10月份净投放量2890亿元，11月份和12月份净投放量分别为6000亿元和8000亿元，今年1月份净投放量缓和至2160亿元，充分满足了金融机构流动性需求。

有分析人士指出，MLF加量续作本身是在释放政策面加力稳增长的一个信号，体现货币政策总量发力。另有业内专家认为，尽管MLF利率“按兵不动”，但2月初降准政策落地仍有望带动LPR报价单独下行，其中5年期以上LPR下降可能性更大。

央行延续增量续作MLF 保持流动性合理充裕

招联首席研究员董希淼向南都·湾财社记者表示，本月操作量增价平，基本符合市场预期，在前2月全面降准之后，再次传递出货币政策加大力度稳增长、促发展的积极信号，有助于进一步稳定市场信心、提振社会预期。

中国人民银行行长潘功胜1月24日宣布，中国人民银行自2024年2月5日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%。

“2月5日全面降准已经释放超过1万亿元长期流动性，叠加本月MLF超额续作，央行继续向市场注入流动性，对近期市场资金缺口能够形成有效补充，保障春节后市场流动性合理充裕，金融市场平稳运行。”董希淼说。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，2024年一季度已进入稳增长关键阶段，MLF加量续作有助于增加银行体系中长期流动性，支持信贷增长以及政府、企业债券发行，同时也能鼓励银行等金融机构按照市场化、法治化原则，通过展期、借新还旧、置换等方式，积极参与地方债务风险化解。

在王青看来，尽管本月降准落地，释放资金规模超过1万亿，但考虑到1月信贷、社融均超预期，而且接下来政府债券发行有望提速，新增信贷还将处于较高水平，因此银行对MLF操作的需求增加。与此同时，MLF加量续作本身也在释放政策面加力稳增长的一个信号，体现货币政策总量发力。

2月LPR报价仍有望下行

2月20日，最新1年期和5年期以上LPR将公布。董希淼认为，从价的角度看，逆回购和MLF中标利率分别为1.8%和2.5%，均与上月持平。虽然贷款市场报价利率（LPR）在1年MLF利率基础上加点而来，MLF利率未变，LPR持平的概率较高。但结合央行前期对外表态释放的信号，2月20日LPR仍将可能下行。

董希淼表示，从银行的角度看，存款利率多次下调以及全面降准，银行资金成本有所降低，LPR减少加点具有一定空间；从历史上看，发生过三次MLF利率不变但LPR下降的先例。自2019年改革以来，5年期以上LPR比1年期LPR的降幅小15个基点，近期5年期以上LPR下降可能性更大。

王青同样预测，即将公布的LPR报价有可能单独下调，预计1年期和5年期以上LPR报价将分别下调5个基点。除2月降准会为银行每年节约资金成本120亿左右外，2023年11月、12月国内主要银行也下调了存款利率，这些措施都有助于推动LPR报价下行，并在一定程度上替代MLF利率下调，带动实体经济融资成本稳中有降。

董希淼预计，在谨慎情景下，本月1年期LPR不变，5年期以上LPR下降5个基点；在乐观情景下，本月1年期、5年期以上LPR分别下降5个基点、10个基点。“5年期以上LPR是个人住房贷款和企事业单位中长期贷款的定价基准，5年期以上LPR如果下降，将进一步降低居民房贷利息支出、促进房地产市场平稳发展，更有效激发企事业单位融资需求。”

采写：南都·湾财社记者 王文妍